“币”“链”背后的比特币一周暴跌14%后何去何从？

21世纪经济报道 翟绍辉

“顾客不能用比特币购买‘星冰乐’，”星巴克在 8 月 5 日表示。

虽然就在2天前，CNBC还以“星巴克与微软的新合作将允许用户用比特币购买‘Frappe’”为题，对纽交所母公司洲际交易所、星巴克、微软和波士顿咨询集团发表评论。 (BCG) 合作报道。

“非常有必要澄清，我们不会在星巴克接受数字资产。” 星巴克发言人5日对媒体表示，此次合作旨在将比特币等数字资产兑换成“可在星巴克使用”。 美元。

近期，在经历了非常短暂的“回暖”之后，以比特币为首的加密货币开始了“过山车”暴跌。 从 8200 美元以上跌至 7000 美元以下用了不到一周的时间，跌幅超过 14%。

“链”与“币”的较量

星巴克8月3日的公告，原本被认为是对数字货币市场的重大利好。 BK Capital Management 的创始人布赖恩凯利甚至通过 CNBC 表示，这是“比特币今年最好的消息”。

星巴克在公告中表示，洲际交易所已宣布计划成立新公司Bakkt，与星巴克、微软、BCG等公司合作，建立一个全球无缝网络，让用户和机构购买、出售、持有和使用数字资产。资产。

然而，这种好处并没有体现在价格上。 有分析人士认为，这是由于加密货币市场存在大量场外交易所致。

“我可能不应该再谈论比特币了，”摩根大通首席执行官杰米戴蒙在最近的哈佛商业评论中说。 在他看来，比特币不同于黄金和法币，后者有法律支持，监管体系完善。 不过，戴蒙也表示，区块链是真实存在的，他看好这项技术。 “我们正在测试它并将其应用于一大堆东西，”他说。

关于“币”和“链”能否分开的争论由来已久。 在区块链资深研究员于佳宁看来比特币价格波动背后的逻辑是什么，“分离”和“不可分离”的观点有些绝对，“通证”就是“链”本身。 一个技术要素。

“不管是有币还是无币的区块链，在技术层面都会有token的成分。” 他告诉21世纪经济报道记者，“所谓有币和无币的区别，不是代币有没有，而是代币有没有，不要看重它，把它变成一个非常明确的价值载体。” “

于佳宁认为，区块链主要适用于大规模协作场景。 涉及的主体越多，关系越复杂，相互信任度越低，越需要区块链来实现信息的同步和可信。 让各方达成可靠的协议并避免欺诈。

“从技术角度来说，它实际上为这种多方协作、弱信任的场景提供了一种新型的信息手段。以前需要通过邮件、电话反复确认的事情，现在可以快速、同步地完成。”在交易中得到证实。”他说。

在他看来，代币是否需要估值，要看具体的应用场景。 “在一些参与人数少、协作关系明确的环境中，已经可以通过技术实现高效协作，不需要额外的激励来保证系统的运行，所以没有必要引入有价值的代币。因素。” 他说，“在这种情况下比特币价格波动背后的逻辑是什么，最主要的原因是利用区块链技术让这个协作系统变得高效和可信。”

一些缺乏现有协作关系的场景是不同的。 例如，如果你想为网络上的空闲带宽建立一个大规模的带宽共享系统，并鼓励大家把空闲带宽让给附近的人，这不仅会促进协作，还会创造协作。 “这需要一种新型的激励体系。” 他说，“我认为在原有协作不确定的场景下，需要大规模的激励来打造一个复杂的协作体系，还是需要代币价值的。”

此外，他还指出，区块链可以发挥低流动性“固态”​​资产（包括版权证书、大宗贸易提单等）向高流动性“气”资产的转化作用。 “过去国际贸易中有些提单是一张纸，对应的是价值上亿的商品，价值就浓缩在这张纸上。” 他说，“这个风险非常高，流动性受到承运人的严格限制。”

在嘉宁看来，在不改变资产流通运行机制的情况下，仅通过技术将资产“数字化”，本质上还是“纸”，实际意义有限。 “代币对应一套新的交易和定价体系，实现了资产的拆分和转移，避免了重复质押或重复支付等问题。” 他表示，“不仅仅是在技术上增加资产的流动性，而是通过新的定价体系来实现新的定价和流通机制。”

不过，于佳宁认为，将代币描述为“有价凭证”，而不是“钱币”，或许更合适。 “Token和coin是两个不同的东西，虽然在技术上相似，但在价值认同和使用场景上完全不同。” 他说。

借ETF打“翻身仗”？

近日，专门追踪比特币区块链转账数据的区块链媒体哈希派指出，2018年7月，比特币异常大额转账突然明显增多，往往代表着“币市”的主流趋势。

区块链媒体认为，这些频繁出现的比特币大额提现转账，多为类似线性一对一的转账操作，很可能是“大佬囤币”行为。 可能批准的判决。

广州市互联网金融协会会长方松告诉21世纪经济报道记者，美国目前的情况表明，比特币ETF获批的概率确实在逐渐增加。 在他看来，以比特币为首的数字货币背后的巨大既得利益者将不遗余力地推动它，包括持币者和现有交易所。

“另外，ETF上市确实有助于规范比特币的监管，虽然存在矛盾。” 方松表示，“SEC认为比特币监管不够规范，不能排除垄断，所以不允许ETF上市，但不允许ETF上市。” ，这些问题将更难解决。 这取决于比特币持有者和交易所是否愿意不断调整和改进以满足美国证券交易委员会的要求。”

对于这种“矛盾”，苏格兰皇家银行创新顾问王盛泽也表示认同。 “合法化有利于市场快速成熟，便于监管，也能吸引更多的机构投资者。” 他说，“但SEC也知道，一旦（ETF）获批，就会有大量‘韭菜’和大佬进场，如果出现危机，或者大佬‘套现’过多” ，市场可能会崩溃。”

在他看来，SEC之所以没有给比特币ETF“开绿灯”，核心原因正是担心比特币的价格太容易被操纵。 “而且现在很多在正规金融市场上被禁止的行为在这个市场上都被复制了。” 他补充说，“比特币仍然需要证明其稳定性，否则 SEC 不敢允许比特币 ETF。”

王盛泽认为，理论上比特币ETF未来应该会“出现”，但这取决于监管的统一和落实，交易所的相关规则能否令人满意，以及有足够的大型和机构投资者来推动市场. 交易量的增加“使得操纵市场的法律和经济成本特别大”。

于佳宁也向记者指出，以比特币为代表的数字资产未来有望进入传统资产配置领域，但同时市场确实还处于比较早期的状态，存在市场行情等问题操纵。

在他看来，由于价格波动大、链上支付成本高等因素，比特币应该还是以保值为主，而不是支付方式。 “它的整个网络并不是为小额转移支付而设计的，虽然它也有一些新的解决方案，但这些解决方案也会带来新的风险。” 他说。

方松分析，比特币ETF能否获批，取决于利益博弈的结果。 “巴菲特和芒格坚决反对比特币，认为它不可能产生价值，只能寄希望于以更高的价格让更多人接受它。这种观点其实代表了相当一部分保守派的投资观点。”方松说，“还是要看主流人对数字货币未来发展的态度。”